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最近兩周,鐵礦石期貨價(jià)格突破上行,主力合約I2409刷新本輪行情高點(diǎn)。湖南螺旋焊管廠家認(rèn)為,宏觀利多是近期推動(dòng)鐵礦石價(jià)格上漲的核心因素。由于鐵礦石價(jià)格估值水平已處于高位,后期鐵礦石期貨難以出現(xiàn)單邊上漲行情,或呈現(xiàn)震蕩調(diào)整態(tài)勢。
宏觀及產(chǎn)業(yè)利多因素接力推漲礦價(jià)
自4月1日以來,鐵礦石期貨出現(xiàn)了一波明顯的上漲行情,I2409合約價(jià)格累計(jì)最大漲幅超過27%?;仡櫛据喰星?,可以將其分為兩個(gè)階段,自4月1日至5月中旬是第一階段,5月中旬至今是第二階段。筆者認(rèn)為,兩個(gè)階段行情的推動(dòng)力量是不同的:第一階段主要是產(chǎn)業(yè)層面的利多因素,第二階段主要是宏觀層面的利多因素。
在第一階段,高爐復(fù)產(chǎn)帶來產(chǎn)業(yè)層面的核心利多因素。從邏輯上來看,供需關(guān)系決定著商品價(jià)格。故而,在供應(yīng)端保持平穩(wěn)的情況下,需求的擴(kuò)張會(huì)為鐵礦石價(jià)格的上漲提供動(dòng)力。數(shù)據(jù)顯示,3月末全國日均鐵水產(chǎn)量在221萬噸左右,而5月中旬已經(jīng)上升至237萬噸左右,鐵水產(chǎn)量經(jīng)歷了連續(xù)7周的上升,累計(jì)上升幅度超過7%。鐵水產(chǎn)量的持續(xù)上升意味著鐵礦石需求的持續(xù)增加,這是推動(dòng)4月初至5月中旬鐵礦石價(jià)格上漲的核心動(dòng)力。
從時(shí)間點(diǎn)上來看,筆者的這一判斷也可以得到驗(yàn)證,筆者觀察到,3月29日—4月4日,鐵水產(chǎn)量開始出現(xiàn)回升。追溯鐵礦石期貨行情的變化,可以發(fā)現(xiàn),I2409合約價(jià)格是在4月1日開始反彈的。也就是說,鐵水產(chǎn)量變化的時(shí)間點(diǎn)與鐵礦石期貨價(jià)格上漲的時(shí)間點(diǎn)緊密對(duì)應(yīng)。5月24日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,日均鐵水產(chǎn)量從236.89萬噸回落至236.8萬噸,未能延續(xù)繼續(xù)上升的勢頭,而5月24日發(fā)布的數(shù)據(jù)實(shí)際上反映的是5月17日—5月23日的高爐生產(chǎn)情況。也就是說這一時(shí)期需求已經(jīng)停止擴(kuò)張,產(chǎn)業(yè)層面的利多影響已經(jīng)淡化。
5月17日以后,宏觀層面的利多因素接棒產(chǎn)業(yè)層面的利多因素,進(jìn)一步推升了鐵礦石期貨價(jià)格。
5月17日,央行、國家金融監(jiān)督管理總局等多部委發(fā)布一系列房地產(chǎn)扶持措施,包括下調(diào)房貸利率、下調(diào)首付比例、設(shè)立3000億元保障性住房再貸款,再結(jié)合此前地方政府的一系列限購取消措施,可以看出中央和地方政府在協(xié)力加速房地產(chǎn)市場去庫存,促進(jìn)房地產(chǎn)市場健康有序發(fā)展。筆者認(rèn)為,房地產(chǎn)最新的政策力度大、范圍廣、手段多,對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展預(yù)期有著明顯的提振作用,而房地產(chǎn)預(yù)期的改善對(duì)于整個(gè)黑色系板塊的商品價(jià)格都構(gòu)成利多影響。
綜上所述,產(chǎn)業(yè)和宏觀利多因素的先后接力,是本輪鐵礦石價(jià)格上漲行情的核心驅(qū)動(dòng)力。
礦價(jià)估值水平已經(jīng)偏高
從估值的角度來看,鐵礦石價(jià)格估值水平已經(jīng)偏高,這將抑制鐵礦石價(jià)格的上行空間。
首先,如前所述,自4月1日的最低點(diǎn)算起,本輪鐵礦石期貨I2409合約價(jià)格最大上漲幅度已經(jīng)超過27%。與歷史對(duì)比來看,本輪行情積累的漲幅也已足夠大了?!笆O而衰”的道理在期貨市場博弈中也是適用的,多頭累積的浮盈越多,空頭進(jìn)場和多頭離場的動(dòng)機(jī)越強(qiáng),而這將抑制后市礦價(jià)的繼續(xù)上漲。
其次,從絕對(duì)價(jià)格水平來看,當(dāng)前鐵礦石價(jià)格已經(jīng)處于高估值區(qū)域。熱鍍鋅鋼管廠家認(rèn)為,自2013年10月份鐵礦石期貨上市以來,鐵礦石主力合約收盤價(jià)保持在900元/噸以上的概率低于13%,現(xiàn)貨指數(shù)報(bào)價(jià)在120美元/噸以上的概率低于25%。而當(dāng)前鐵礦石現(xiàn)貨的美元指數(shù)報(bào)價(jià)已經(jīng)在120美元/噸以上,鐵礦石期貨主力合約價(jià)格已經(jīng)在900元/噸以上。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,鐵礦石主力合約收盤價(jià)保持在1000元/噸以上的概率低于6%,保持在1100元/噸以上的概率低于3%,這一數(shù)據(jù)對(duì)預(yù)估后市鐵礦石價(jià)格的上行空間具有一定的參考價(jià)值。
綜上所述,筆者認(rèn)為雖然有宏觀利多因素的支撐,但后市鐵礦石期貨價(jià)格繼續(xù)上行的空間有限,或轉(zhuǎn)為震蕩調(diào)整走勢。(來源于中國鋼鐵新聞網(wǎng))