行情回顧

　　湖南無縫鋼管商家指出，今日鋼價繼續(xù)下跌。截止收盤，螺紋鋼主力合約收3451，較上一個交易日跌23個點;熱卷主力合約收3634，較上一個交易日跌27個點;焦炭主力合約收2138.5，較上一個交易日跌55.5個點;焦煤主力合約收1507，較上一個交易日跌45個點;鐵礦石主力合約收798.5，較上一個交易日跌2.5個點。截至22日16時，成品材方面，蘭格鋼鐵網(wǎng)螺紋鋼現(xiàn)貨均價為3513元，較上一個交易日跌20元;熱卷均價為3614元，較上一交易日跌23元。原料方面，京唐港進口PB粉價格為815元，較上一個交易日持平;唐山準一級冶金焦價格為1960元，較上一個交易日持平;唐山遷安主導(dǎo)鋼廠鋼坯出廠價格為3260元，較上一個交易日降10元。

　　市場分析

　　今日鋼市總體小幅下滑為主，熱卷、冷軋、中板等品種多地下跌20元左右，螺紋跌幅偏高，少數(shù)市場跌幅達到了40-50元，價格重心進一步下移，螺紋成交價低于3300元的市場有所增加?？傮w成交表現(xiàn)一般，華東個別市場低價建材繼續(xù)引領(lǐng)市場情緒的恐慌度。盤面和現(xiàn)貨，都有較濃的悲觀情緒。

　　目前市場整體處于非常低迷的狀況，不僅表現(xiàn)價格尚未企穩(wěn)，不斷有新低的價格出現(xiàn)，也表現(xiàn)在市場的信心不足，希望越少，失望越多。在操作上，出現(xiàn)了現(xiàn)貨和盤面都拋貨的現(xiàn)象。眼下淡季特征明顯，基建、地產(chǎn)以及一些焊管終端需求同比下滑幅度較大，一些鋼材減產(chǎn)不多的地區(qū)去庫的壓力也隨之增加。因此，市場的期望和焦點從大會轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)。生態(tài)環(huán)境部表態(tài)加快將鋼鐵、水泥、鋁冶煉等重點排放行業(yè)納入全國碳市場，多地也出臺了鋼鐵行業(yè)超低排放改造目標和政策，好像市場的行情要靠供給側(cè)的改變才能見好轉(zhuǎn)。

　　當然，也有較多分析認為市場已經(jīng)到了底部，真的到底了嗎?

　　先不論碳市場能不能讓行情起來，鋼市的底部特征可以從多個維度來觀察和分析，主要包括以下幾個方面：

　　一、價格表現(xiàn)

　　價格低位：鋼價跌至相對較低的水平，并且可能在一段時間內(nèi)維持在這一區(qū)間內(nèi)波動。這通常是市場供需關(guān)系失衡、產(chǎn)能過?；蛐枨蟛蛔銓?dǎo)致的。例如，2015年中鋼價跌至1600-1700元區(qū)域，顯示出底部區(qū)域的跡象。

　　價格穩(wěn)定性：在底部區(qū)域，鋼價可能表現(xiàn)出相對穩(wěn)定的態(tài)勢，波動幅度較小。這可能是由于市場參與者對價格的預(yù)期趨于一致，或者市場供需關(guān)系達到了一種暫時的平衡狀態(tài)。現(xiàn)在市場的預(yù)期不一致，也沒有價格不會再跌這種強烈預(yù)期。

　　二、供需關(guān)系

　　供應(yīng)過剩：在鋼市底部，往往伴隨著供應(yīng)過剩的情況。這是由于鋼鐵企業(yè)產(chǎn)能過剩、產(chǎn)量過高，而市場需求不足以消化這些產(chǎn)量。供應(yīng)過剩會導(dǎo)致鋼價下跌，進而形成底部區(qū)域。

　　需求疲軟：需求不足也是鋼市底部的一個重要特征。這是由于房地產(chǎn)市場調(diào)控、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資放緩、制造業(yè)增長放緩等多種因素導(dǎo)致的。需求疲軟會進一步加劇供應(yīng)過剩的情況，從而對鋼價形成下行壓力。

　　今年的價格，很大程度是需求疲軟所致，如果沒有出口，可以想象內(nèi)部資源壓力會到什么程度。去年出口轉(zhuǎn)移了3000多萬噸的壓力，今年繼續(xù)保持高出口增長，也恰恰說明內(nèi)需的疲軟和性價比都不占優(yōu)勢。

　　三、虧損影響到現(xiàn)金流

　　盈利下降：在鋼市底部，鋼鐵企業(yè)的盈利能力通常會大幅下降。由于鋼價下跌和成本上升的雙重擠壓，企業(yè)的利潤空間被嚴重壓縮，甚至可能出現(xiàn)虧損的情況。盈利下降會促使企業(yè)減產(chǎn)挺價，從而進一步影響市場供需關(guān)系和鋼價走勢。

　　行業(yè)虧損面擴大：隨著鋼價持續(xù)下跌和盈利能力的下降，鋼鐵行業(yè)的虧損面可能會逐漸擴大。這會導(dǎo)致更多的企業(yè)面臨經(jīng)營困境，甚至可能引發(fā)行業(yè)洗牌和重組。

　　目前的情況仍然那沒有打到鋼廠已經(jīng)頂不住虧損壓力，虧到現(xiàn)金流出現(xiàn)大問題，不得已必須減產(chǎn)。

　　四、市場情緒

　　悲觀情緒蔓延：在鋼市底部，市場情緒往往較為悲觀。但是，還有一個特征，就是在底部區(qū)域，市場對政策變化的預(yù)期也會成為影響市場情緒的重要因素，目前還沒有出現(xiàn)預(yù)期的積極轉(zhuǎn)向，特別是今天出了LPR利率下調(diào)消息后，盤面幾乎沒有反應(yīng)。

　　五、估值底部

　　從估值角度來看，鋼鐵行業(yè)在底部區(qū)域往往呈現(xiàn)出估值偏低的特征，估值偏低也意味著行業(yè)存在一定的投資機會和反彈空間。但這方面目前也有一定偏差，就是現(xiàn)貨螺紋跌的比盤面還快，盤面并沒有打出新低。這也影響了對估值的判斷。

　　此外，原料和成材的此消彼漲，今天“雙焦”有領(lǐng)跌意味，也給成材較大的壓力。

　　綜上所述，鋼市的底部特征并未完全顯現(xiàn)，底部是多因素相互關(guān)聯(lián)、相互影響，共同構(gòu)成了鋼市底部的復(fù)雜局面。市場尚未筑底。

　　行情展望

　　從目前看，市場疲弱不已，尚未有完全企穩(wěn)，市場缺乏利好因素刺激。長沙鋼護筒廠家認為，從跌速上以及和去年的低點相比，市場看法和抄底心態(tài)出現(xiàn)偏差，可能會影響行情的運行節(jié)奏。總體上，趨勢沒有改變，行情跌不透，就沒法漲，在趨勢沒改變之前，順勢而為。

　　從盤面來看，黑色繼續(xù)下跌，“雙焦”跌幅靠前。螺紋主力收3451，跌23，持倉223萬手，增倉1.12萬手。前20席位中，多頭持倉增加1.87萬手，空頭持倉增加近1萬手。今日K線形態(tài)吞沒上一日十字星，價格重心繼續(xù)下移，下方繼續(xù)防守3441、3400關(guān)口。（來源于蘭格鋼鐵）