基本面來(lái)看，上周鋼廠(chǎng)盈利率繼續(xù)降至3.9%，鋼廠(chǎng)盈利率見(jiàn)底回升。然而供給端日均鐵水大幅下降3.6至221萬(wàn)噸，目前鐵水處在近幾年歷史同期最低位。根據(jù)檢修計(jì)劃來(lái)看，9月目前高爐檢修共影響鐵水產(chǎn)量385萬(wàn)噸，環(huán)比8月405萬(wàn)噸小幅下降，整體鋼廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)積極性偏低。

　　需求端逐漸進(jìn)入旺季，補(bǔ)庫(kù)性需求顯現(xiàn)。庫(kù)存方面，由于產(chǎn)量較低，需求環(huán)比回升，整體五大材及小品種鋼材去化速度良好，庫(kù)存處于相對(duì)較低水平。螺紋舊國(guó)標(biāo)低價(jià)加速去化，建材庫(kù)存加速去庫(kù)。熱卷庫(kù)存目前暫未看到去庫(kù)趨勢(shì)，品種間庫(kù)存矛盾加劇。

　　總體來(lái)說(shuō)，黑色需求端有季節(jié)性回暖趨勢(shì)，負(fù)反饋結(jié)束，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)修復(fù)，成材庫(kù)存加速去化，且?guī)齑鎵毫^小。成材整體暫不具備新一輪負(fù)反饋下跌條件，若鋼廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)季節(jié)性持續(xù)較低，成材或?qū)㈦y有進(jìn)一步下跌的空間。

　　事實(shí)上，鋼護(hù)筒價(jià)格下跌主要是由行業(yè)供需失衡引發(fā)。

　　8月，整個(gè)鋼材市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)先跌后漲的趨勢(shì)，跌幅較7月明顯擴(kuò)大。趨勢(shì)跟我們前期預(yù)測(cè)的走勢(shì)一致。但是，超預(yù)期的弱需求制約導(dǎo)致跌幅大于預(yù)期。

　　8月仍是需求淡季，部分地區(qū)降雨較多，需求釋放緩慢，而供應(yīng)減產(chǎn)不及預(yù)期，供需矛盾擴(kuò)大，特別是中上旬供需矛盾明顯加劇，對(duì)價(jià)格制約明顯。加上期貨震蕩下滑和原料弱勢(shì)下跌驅(qū)動(dòng)，鋼價(jià)加速下行。

　　需求方面，受制于降雨較多，加上市場(chǎng)信心下滑，商家反映出貨明顯受阻。多數(shù)商家表示，8月整體出貨量環(huán)比7月下降20%左右。對(duì)比來(lái)看，供應(yīng)減少不及預(yù)期，需求繼續(xù)萎縮，市場(chǎng)供需矛盾擴(kuò)大，進(jìn)一步壓制鋼價(jià)。

　　總的來(lái)看，房地產(chǎn)尚未企穩(wěn)，基建、制造業(yè)對(duì)沖力度下降，鋼材內(nèi)需依然疲弱，出口下滑激化供需矛盾，產(chǎn)業(yè)鏈形成負(fù)反饋格局。通過(guò)鋼廠(chǎng)大幅減產(chǎn)，庫(kù)存壓力有所緩解，不過(guò)減產(chǎn)的產(chǎn)能并未退出市場(chǎng)，仍是后期潛在的壓力。

　　展望后市，螺旋鋼管廠(chǎng)家認(rèn)為，大幅調(diào)整后鋼價(jià)下行壓力得到一定釋放，隨著需求迎來(lái)傳統(tǒng)旺季，全年保5政策逐步發(fā)力，供需邊際改善對(duì)價(jià)格形成支撐。但我們也看到，近年來(lái)市場(chǎng)對(duì)政策刺激逐漸脫敏，淡旺季特征也逐步淡化，價(jià)格反彈高度依然受限。后期重點(diǎn)關(guān)注旺季需求表現(xiàn)，如沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)，鋼護(hù)筒價(jià)格重回下行趨勢(shì)的可能性依然較大。