市場(chǎng)分析

　　今日螺旋管價(jià)格現(xiàn)貨企穩(wěn)有漲，期鋼無(wú)序波動(dòng)。從現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，部分螺紋、熱卷市場(chǎng)回漲10-20元，但也有市場(chǎng)補(bǔ)跌10-20元。期鋼行情未能跌下去，空頭主動(dòng)減倉(cāng)，盤(pán)面上行帶動(dòng)現(xiàn)貨市場(chǎng)小幅反彈。盡管反彈幅度不大，但至少市場(chǎng)悲觀氣氛有所消減，讓市場(chǎng)看到了行情不好下跌，也缺趨勢(shì)性回落的條件。就近期而言，下跌的空間有限。

　　需要說(shuō)明的是，這兩天黑色行情出現(xiàn)較強(qiáng)的抗跌性，和美歐及亞太股市、美元指數(shù)、黃金等貴金屬走勢(shì)不協(xié)調(diào)，這一方面說(shuō)明了宏觀情緒消退之后，黑色有獨(dú)特行業(yè)屬性因素在發(fā)揮作用，另一方面也說(shuō)明經(jīng)過(guò)10月份的大幅調(diào)整之后，繼續(xù)大跌的風(fēng)險(xiǎn)并不大。

　　據(jù)悉目前有個(gè)別鋼廠(chǎng)開(kāi)始出臺(tái)冬儲(chǔ)價(jià)格，相對(duì)低于目前市場(chǎng)價(jià)，但是算下運(yùn)費(fèi)成本到省外，基本和當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)價(jià)持平。冬儲(chǔ)向來(lái)是市場(chǎng)關(guān)心又繞不開(kāi)的話(huà)題，回顧去年冬儲(chǔ)，在經(jīng)濟(jì)放緩、需求面臨較大不確定性的背景下，冬儲(chǔ)成本普遍較高(維持在4000元左右)，多數(shù)鋼貿(mào)基本在次年行情下跌當(dāng)中產(chǎn)生虧損。今年冬儲(chǔ)，或從心理上仍會(huì)使商家“心有余悸”。

　　展望今年冬儲(chǔ)，或許出現(xiàn)幾大特點(diǎn)：

　　第一、貿(mào)易商對(duì)冬儲(chǔ)持謹(jǐn)慎態(tài)度，冬儲(chǔ)意愿一般。因?yàn)榻衲甑亩瑑?chǔ)成本，絕對(duì)價(jià)格會(huì)明顯低于去年，但不意味著相對(duì)低的成本就是真正的低成本。而春節(jié)之后的鋼材需求存在分歧，在行情上給到的獲利空間也不確定，這會(huì)導(dǎo)致鋼廠(chǎng)加大自?xún)?chǔ)比例，以及側(cè)重終端直發(fā)，甚至利用衍生品工具提前鎖定風(fēng)險(xiǎn)。

　　第二、冬儲(chǔ)政策相對(duì)細(xì)化。由于市場(chǎng)環(huán)境的變化，今年鋼廠(chǎng)的冬儲(chǔ)政策更加細(xì)化，從時(shí)間周期、訂貨方式、資金貼息、銷(xiāo)售返利及結(jié)算方式等方面都做了分層次、相對(duì)細(xì)化的安排，既考慮自身的效益和成本壓力，又考慮了對(duì)下游客戶(hù)的資源平衡。

　　第三、區(qū)域差異會(huì)比較明顯。北方地區(qū)受冬季天氣影響較大，需求下降明顯，鋼廠(chǎng)冬儲(chǔ)壓力較大;南方地區(qū)部分地區(qū)仍存趕工期施工的情況，需求相對(duì)較好，仍會(huì)回到南方對(duì)北方的溢價(jià)狀況，這會(huì)導(dǎo)致區(qū)域間的資源流動(dòng)和供需情況存在差異，甚至西北、北方的鋼廠(chǎng)冬儲(chǔ)成本價(jià)格相對(duì)低一些。

　　第四、冬儲(chǔ)啟動(dòng)時(shí)間靈活。不會(huì)像去年相對(duì)集中在12月底至元旦后一兩周內(nèi)，市場(chǎng)的不確定性使得鋼廠(chǎng)和貿(mào)易商在冬儲(chǔ)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)上更加謹(jǐn)慎和靈活。部分鋼廠(chǎng)可能會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況提前或推遲冬儲(chǔ)政策的發(fā)布和實(shí)施，貿(mào)易商也會(huì)根據(jù)自身的判斷和市場(chǎng)走勢(shì)選擇合適的冬儲(chǔ)時(shí)機(jī)。

　　第五、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)加強(qiáng)增強(qiáng)。經(jīng)歷了去年鋼材市場(chǎng)的波動(dòng)和價(jià)格下跌，鋼廠(chǎng)和貿(mào)易商的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)明顯增強(qiáng)。在冬儲(chǔ)決策上，會(huì)更加注重對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估和控制，謹(jǐn)慎制定冬儲(chǔ)計(jì)劃和策略。

　　那么在國(guó)內(nèi)高產(chǎn)量、需求增長(zhǎng)乏力，出口不確定性增加，國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義抬頭的大背景下，今年該如何應(yīng)對(duì)冬儲(chǔ)甚至冬儲(chǔ)行情呢?

　　作為鋼廠(chǎng)，需要根據(jù)市場(chǎng)需求和自身生產(chǎn)情況，制定靈活多樣的冬儲(chǔ)政策，采用多種定價(jià)方式，如基價(jià)+浮動(dòng)補(bǔ)貼的方式?；鶅r(jià)根據(jù)當(dāng)前成本和市場(chǎng)預(yù)期合理設(shè)定，浮動(dòng)補(bǔ)貼則與后期市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)。再比如提供多種結(jié)算方式(鎖價(jià)結(jié)算或后結(jié)算點(diǎn)價(jià)結(jié)算)、給予合理的資金貼息和銷(xiāo)售返利等優(yōu)惠政策。也可以分階段定價(jià)。將冬儲(chǔ)分為不同階段，每個(gè)階段根據(jù)市場(chǎng)供需變化和成本波動(dòng)設(shè)定不同的價(jià)格。由于今年的“中間蓄水池”功能減弱，完全指望鋼貿(mào)領(lǐng)域承接冬儲(chǔ)資源是不現(xiàn)實(shí)的，需要考慮加大直供直發(fā)比例，并且利用金融衍生品工具鎖定未來(lái)不確定性風(fēng)險(xiǎn)。

　　另外，需要加強(qiáng)與代理商、貿(mào)易商的合作，建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，共同承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。例如，在冬儲(chǔ)過(guò)程中，約定價(jià)格調(diào)整機(jī)制和庫(kù)存管理方式，保障雙方的利益。從庫(kù)存角度來(lái)看，根據(jù)冬儲(chǔ)訂單情況和市場(chǎng)預(yù)測(cè)，合理安排生產(chǎn)計(jì)劃，避免過(guò)度生產(chǎn)導(dǎo)致庫(kù)存積壓。

　　作為鋼貿(mào)，根據(jù)自身資金狀況和市場(chǎng)預(yù)測(cè)，合理控制冬儲(chǔ)規(guī)模，避免過(guò)度儲(chǔ)備導(dǎo)致資金占用和庫(kù)存積壓。在冬儲(chǔ)過(guò)程中，可以采用分批采購(gòu)的方式，降低采購(gòu)成本和風(fēng)險(xiǎn)。利用期貨、期權(quán)等金融工具對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)?？傊?，風(fēng)險(xiǎn)要和鋼廠(chǎng)共擔(dān)，甚至有必要加大廠(chǎng)商銀三方合作，鋼廠(chǎng)為貿(mào)易商提供擔(dān)保，銀行為鋼貿(mào)提供低息資金。最好是鋼貿(mào)定到幾月份，保到幾月份，不做“捆綁式”冬儲(chǔ)，避免盲目冬儲(chǔ)。

　　總體而言，2024-2025年鋼材冬儲(chǔ)的價(jià)格形勢(shì)較為復(fù)雜，受到供應(yīng)、需求、成本和宏觀政策等多方面因素的影響。預(yù)計(jì)價(jià)格可能會(huì)在一定范圍內(nèi)波動(dòng)，難以出現(xiàn)大幅上漲或下跌的情況。需要靈活調(diào)整冬儲(chǔ)策略。

　　行情展望

　　從目前看，湖南涂塑鋼管廠(chǎng)家認(rèn)為，市場(chǎng)進(jìn)入無(wú)序震蕩行情，漲跌都缺乏強(qiáng)驅(qū)動(dòng)，宏觀預(yù)期與產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實(shí)博弈，沒(méi)有走出清晰的新的方向。但目前的價(jià)格水平，從時(shí)間上來(lái)看，到真正冬儲(chǔ)時(shí)間還有一個(gè)月左右。如果價(jià)格再下一臺(tái)階，對(duì)鎖定冬儲(chǔ)成本提供有利條件。如果價(jià)格不下反而上漲，對(duì)冬儲(chǔ)或有一點(diǎn)壓力，冬儲(chǔ)的成本會(huì)有點(diǎn)高。但結(jié)合目前廠(chǎng)庫(kù)壓力、供需矛盾、估值水平以及年底沖刺的心理效應(yīng)，冬儲(chǔ)前行情下跌空間仍然有限。另外冬儲(chǔ)盈利空間或許受限，冬儲(chǔ)的價(jià)格不重要，重要的是做好風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)方案。今年的形勢(shì)，不在于博春節(jié)后的行情，重點(diǎn)在于和鋼廠(chǎng)同進(jìn)退，不做“買(mǎi)斷式”冬儲(chǔ)。

　　從盤(pán)面來(lái)看，黑色系主力合約多數(shù)收漲，但幅度有限，漲幅基本沒(méi)超過(guò)0.5%，鐵礦略微收跌。螺紋01合約收3337，漲9，持倉(cāng)176萬(wàn)手，減倉(cāng)5.6萬(wàn)手。在周一、周二大幅增倉(cāng)下跌之后，今日持倉(cāng)明顯減少，表明下跌空間有限的情況下，繼續(xù)下殺動(dòng)力減弱，多空表現(xiàn)都較為謹(jǐn)慎。盡管今日盤(pán)面一度強(qiáng)勢(shì)反彈，并站上3660，但臨收盤(pán)又快速回落，仍處在無(wú)序的震蕩之中，沒(méi)有走出震蕩區(qū)間。下一步，繼續(xù)關(guān)注3300-3350區(qū)間強(qiáng)弱變化，下跌空間有限，上漲仍需等待條件。(蘭格鋼鐵)